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上证所试行国债联合做市

作者/出处: 范军利/财经网 日期:2008-05-16 点击:

     五月15日,上海证券交易所向其固定收益证券综合电子平台交易商发布了《关于调整一级交易商国债做市有关事宜的通知》。根据《通知》,固定收益证券综合电子平台,将实行新的国债做市方案。新方案提出了指定做市国债的概念,即一级交易商将联合对指定做市国债,进行集体做市。
  这次制度将以前做市商分散做市改为联合做市,做市商的能力将对市场参与者提供较强劲的交易支持。上证所债券部人士表示,一些短期国债的投资者,对债券是否可及时变现有较高的要求,新的做市规则可满足机构投资者的流动性需求。
  上海一家基金公司曾向上证所提出,如果债券市场做市商较少的话,不能满足基金等机构投资者的日常交易需求。之后,上证所一直考虑在做市商制度方面进行改进。
  目前,上证所将以66日发行的一年期记账式国债为试点,试行联合做市的新制度。上证所人士称,在目前利率环境下,选定这一试点债券,是考虑到其具备较强流动性。今后将逐步扩展到3年期和其他关键期限国债。
  联合做市相比以前由做市商选择做市国债来讲是一个跨越,此举将推进国债做市流动性的升级,使二级市场的有效流通得到保证。该人士介绍,按目前做市规则,以做市商最小单边报价单位500万元面值计算,上证所16家一级交易商所有报价的单边总量为8000万元面值,足以满足一般机构流动性管理的需求。
  按照上证所固定收益平台管理办法,除普通金融机构作为普通交易商,可以进场交易外,另有一级交易商(即做市商)体制。目前,平台实行的是竞争性做市商制度和可执行的有效双边报价体系。一级交易商针对挂牌国债进行10个基点以内的双边报价,且每家每天持续报价时间超过两个小时,为国债流动性提供了保障。现有一级交易商数量已经达到16家,这些券商和资产公司在固定收益证券方面均具有相当的经营实力。
  据上证所有关人士介绍,随着国内经济环境的变化,固定收益证券的功能性重点也在发生转移,市场流动性配置的需求正在不断加大。上证所为应对这一变化适时地调整了平台做市制度,新方案提出了指定做市国债的概念,一级交易商将联合对指定做市国债进行集体做市。

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